（来源：东吴财经通）
一周视点
本周市场震荡回升，成交金额回升至2.5万亿上方。科技股持续反弹修复，PET铜箔、CPO、存储芯片等AI硬件全周领涨，有色持续强势，猪肉持续弱势。全周科创50+6.61%领章，上证综指+2.81%，创业板指数+6.55%；沪深300+2.32%。
附图1：沪深300一周走势一览
一、消息面解读：
1、8月6日百川盈孚数据显示有机硅系列产品价格上涨。二甲基硅油、有机硅DMC价格较5日分别上涨3.57%、1.65%。
投顾观点：国金证券认为，海外产能收缩推动供给格局优化，长期看有机硅行业将步入高质量发展阶段。海外企业面临环保和成本等诸多限制产能有所收缩，陶氏或于2026年中期关闭其英国基础硅氧烷工厂，预示有14.5万吨/年欧洲产能缩减，本土供应减近三分之一。国内虽4月1日起初级形态聚硅氧烷出口退税将正式取消短期或带来成本压力，但也倒逼行业从依赖补贴转向靠定价权加速落后产能出清。随着行业格局优化叠加新的下游应用领域不断拓宽，我国有机硅行业将焕发新活力。
2、8月6日，“国产大模型风向标”DeepSeek发布公告：计划近期整体上调DeepSeek API服务的定价，预计涨幅较大。
投顾观点：开源证券认为，一季度智谱API累计提价83%，调用量逆势增长400%；阿里云等年初已集体上调AI算力相关价格。本次DSI涨价展示了大模型厂商从“以低价换市场”向“以价值定价”战略转向，Token定价逻辑转向价值回归。Token通胀非短期脉冲，而是具有持续性和结构性的产业趋势。大模型厂商从价格战集体转向价值定价，行业共识正在形成。Agent普及驱动Token消耗乘数式增长的趋势不可逆，多Agent协同带来的网络效应将进一步放大Token需求。
二、技术面：
本周上证综指持续上行，连续上涨四日后已迫近60日均线，短期5、10、20、30日均线均告收复，量能亦温和放大，MACD红柱逐步放大显示做多能量充沛，同时DIF上穿DEF形成金叉；科技股权重比较高的双创指数在超跌后强力修复，其中科创板指反弹力度更大。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
此前压制市场风险偏好的几个变量逐次落地，恐慌情绪继续得到释放，为本周的大面积普反行情留下修复基础。短期市场超跌反弹格局明显，后市结构再平衡是大概率，随着赛道高拥挤度下降、政策托底延续、长线资金持续入场，指数不存在系统性大跌空间。开始从流动性冲击回到产业与业绩本身，此外中报进入密集披露期，业绩确定性成为资金选股核心标尺，具真实业绩兑现能力、景气确定性更强的细分标的仍将获得资金聚焦。科技成长中长期产业趋势未变，但需降低斜率预期和产业叙事持续催化。市场主线从单一主线走向多线并行成资金共识，博弈重心更多转向业绩筛选+验证下的结构性机会，关注重心重回资产安全韧性和价值中枢。短期市场在出清恐慌盘后新主线将重新酝酿，可重点留意能够与指数共振加强的方向。
本轮调整更多是对高拥挤交易的剧烈修正，虽然局部的流动性压力仍需化解，但最大的冲击波影响已基本渡过，超跌后的修复水到渠成。从下跌幅度看已与历史上可比阶段相当，需要重视的是交易拥挤度能否持续下降，以及核心方向换手是否充分。历史数据显示，双创指数在经历单月暴跌后，次月多见明显反弹，其中科创板反弹胜率较高。此外，这轮科技股属全球共振式的调整，其有效企稳需外盘高杠杆筹码出清及AI基本面要强催化等配合。历史上，当原主线崩坏后筹码结构打散，资金一般会寻找拥挤度低、逻辑改善、弹性更大方向。因此当前市场将从单一主线的极致集中逐步转向扩散和再平衡。站在8月初的时间节点，对月内机会可多一些乐观。
科技赛道高拥挤度得到释放后，之前K型行情很难延续原有斜率线性运行，部分科技核心公司已回撤较低区间，板块后续定价核心将回归景气优势与产业趋势的验证。调整过程仍较复杂，核心原因是之前公募持仓和市场交易同时极致集中，外部消息是导火索，脆弱的筹码结构是放大器；短期资金负反馈近尾声，但交易结构层面筹码出清尚不充分。资金再平衡与产业叙事变化共同驱动下，资金流向不拥挤、前期涨幅有限、机构持仓较低、同时具一定业绩支撑的方向：一是筹码出清充分+新场景落地加速+业绩改善预期叠加外盘映射的AI应用；二是银行、公用事业、电力等高股息线；三是估值不高的如以有色、煤炭为代表的资源品。市场震荡磨底、轮动修复阶段，宜采取急跌回踩低吸布局、大涨不追高的交易原则，把握好 8 月市场修复反弹运行节奏。
风险提示：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。
邓文渊
执业证书编号：S0600615100001
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